放大图片踏入9月，内地股市一洗8月的颓风，上证指数首个星期进账3.93%，创出近10周最大涨幅；期内深成指更飙4.89%，为4月初以来成绩最好的一周，而周四(5日)两市成交额逼近8000亿元(人民币．下同)，属4月22日后最旺。A股颇有扭转买卖淡静的格局，铺路重展升浪。
上证指数相隔约两个月再次上闯触及3000点关口，固然值得关注。然而，不要忽略深圳创业板指数自4月高峰1792点下滑至6月低位1410点，共泻21.3%；其后从谷底反弹至周四1708点，回升约21.1%，技术上「熊去牛来」。
以科技股为主的创业板指数收复大部分失地，意味市场风险胃纳正在提高，投资者于较波动的股份中积极追求理想回报。自从国务院在周三(4日)举行常务会议释出降準讯号后，有「聪明钱」之称的北向资金，便于周四大举入市，单日净流入达91.83亿元，比周三急增85%。截至周五，透过「沪深股通」部署A股的「南水」，已经连续7日净流入，合计351.11亿元。
内地推出较预期宽鬆的货币政策刺激经济，加上中美贸易谈判重开有期，两国代表敲定10月初在华盛顿会面，令市场气氛好转。此外，9月下旬标普道琼斯指数纳入A股，以及富时罗素指数扩容逐步落实，将迎来百亿元增量配置资金，有望带旺A股。
除了上述基本因素，中国十一国庆临近，A股也很大机会为中华人民共和国成立70周年「赠庆」。
以往国庆假后A股普遍向好，虽然去年因中美贸易摩擦和环球股市回软，A股于国庆后「失常」下滑，但从统计角度而言，投资者今年「偷步」看好A股，似乎不是无的放矢。
附【图】所见，以9月最后一个交易日作分界线，统计上证指数于国庆假前和假后20个交易日(约1个月)的变化，发现无论是过去20年、10年、5年，抑或指数自1991年发布迄今，指数在国庆假前后平均表现大致呈先低后高格局，其中近10年复市后平均升幅特别显着，达到5.3%。事实上，近10年国庆假后20个交易日只有两年录得跌幅，包括去年受累中美贸易战，才会大幅下挫5.13%。
纵使根据往绩，临近国庆假前数天入市值博率甚高，惟上证指数、深成指、创业板指数，以至沪深300指数等，过去一个月已经由低位反弹一成以上，深成指及创业板指数14天RSI更率先进入70超买区，显示A股主要指数处于或逼近超买水平；而对上一次指数进入「RSI超买区」不久便从顶峰回落，开始整固阶段。
换句话说，A股9月开局顺利，人民币失守「7算」的影响亦逐步淡化，然而，在累积相当升幅后，短期内或会调整。
当然，如果市况未致一浪低于一浪，没有跌穿8月份支持，A股便有望重演「国庆行情」，甚至挑战今年高位。
信报投资研究部
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